Kayma ve fiyat etkisi: kimsenin size göstermediği maliyet

Bir swap arayüzü size bir fiyat gösterir, imzalarsınız ve tokenler gelir — beklediğinizden daha az. Arayüz bu farka "kayma" der. Genellikle bu, yalnızca birinden kaçınabileceğiniz iki farklı maliyettir.

Fiyat etkisi

Fiyat etkisi, kendi işleminizin havuza karşı maliyetidir. AMM dersi, bir swap'ın havuzu eğrisi boyunca hareket ettirdiğini ve dolayısıyla ödediğiniz ortalama fiyatın işlem öncesi fiyattan daha kötü olduğunu göstermişti. Bu tamamen iki rakamla — işlem büyüklüğünüz ve havuzun derinliği — belirlenir ve imzalamadan önce bilinir. İyi arayüzler bunu gösterir.

İlişki kabaca şöyledir:

Etki bir ücret değildir ve doğrudan kimseye gitmez; eğrinin biçimidir. Arbitraj botları, tokeni havuzdan sizin ittiğiniz fiyattan geri alarak bunu sonradan yakalar.

Nasıl azaltılır: daha küçük bir büyüklükle işlem yapın, daha derin bir havuz kullanın ya da yönlendiricinin işlemi birkaç havuza bölmesine izin verin. Büyük bir emri zaman içinde parçalara bölmek, yalnızca arbitraj parçalar arasında havuzu eski hâline getiriyorsa işe yarar — ki yoğun bir havuzda bu bir iki blok içinde gerçekleşir.

Kayma

Asıl kayma, size kote edilen fiyat ile gerçekte aldığınız fiyat arasındaki farktır ve sizinkinden önce gerçekleşen diğer işlemlerden kaynaklanır. Teklif ile swap'ınızı içeren blok arasında başkaları aynı havuzda işlem yapar. Fiyatı ters yöne ittilerse daha az alırsınız.

Etkinin aksine kayma, yürütmeye kadar bilinmez. Sakin havuzlarda küçük, yoğun işlem gören havuzlarda — lansman dakikalarındaki yeni bir token ya da piyasa genelinde bir hareket sırasında herhangi bir havuz — büyüktür.

Tolerans ayarı

Kayma önceden bilinemediği için her swap bir asgari çıktı taşır: kabul edeceğiniz en az token miktarı. Arayüz bunu kayma toleransınızdan — teklifin altındaki bir yüzdeden — türetir. Gerçekleşen fiyat asgariden daha azını verecekse işlem geri alınır: swap gerçekleşmez ve yalnızca gas ödersiniz.

Kilit nokta: tolerans bir öngörü değildir. Bir izindir. İşlemleri sıralayabilen herkese size o kadar kötü bir fiyat verme izni veriyorsunuz.

Sandviç saldırıları

Bu izni MEV botları istismar eder — bekleyen işlemleri izleyen ve onları kârlı biçimde sıralamak için blok üreticilerine ödeme yapan programlar.

Bir sandviç şöyle çalışır:

1. Bot bekleyen swap'ınızı görür: X tokenini al, tolerans %3.
2. Kendi X alışını sizinkinin hemen öncesine yerleştirir ve havuzun fiyatını yukarı iter.
3. Swap'ınız daha kötü fiyattan gerçekleşir — %3'e kadar daha kötü, tam asgarinizde.
4. Bot, sizinkinin hemen sonrasında X'i, işleminizin daha da yukarı ittiği fiyata satar.

Bot, izin verdiğiniz boşluğun neredeyse tamamını cebine indirir. İşleminiz başarısız olmadığı için hiçbir şey yanlış görünmez; yalnızca tekliften %3 daha az almış olursunuz. Ethereum üzerinde bu günde binlerce kez yapılır; Solana ve L2'lerde daha düşük ücretlerle ve daha sık yapılır.

Savunmalar:

• Toleransı, işlemin gerçekleşeceği en küçük değere ayarlayın. Bir geri alma gas'a mal olur; bir sandviç toleransın tamamına.
• Arayüz sunuyorsa özel işlem rotası (herkese açık mempool'a yayın yapmayan bir RPC) kullanın.
• Büyük bir işlemi parçalara bölün; böylece her birinin etkisi küçük, dolayısıyla yakalanacak boşluğu da küçük olur.
• Vahşi dalgalanmalar yaşayan lansman aşamasındaki bir tokende, geniş toleransın ödemeyi seçtiğiniz bir ücret olduğunu kabul edin ve büyüklüğü buna göre belirleyin.

Bir swap teklifini okumak

İmzalamadan önce bir teklif size dört şeyi söylemelidir:

1. Oran — işleminizden önceki havuz fiyatı.
2. Fiyat etkisi — büyüklüğünüzün ona ne yaptığı. Normal bir işlemde %1'in üzeri, havuzun büyüklüğünüz için fazla sığ olduğu anlamına gelir.
3. Asgari alınacak — oran eksi etki eksi tolerans. Gerçekte kabul ettiğiniz rakam budur.
4. Rota — işlemin hangi havuzlardan geçtiği. Bilinmedik bir ara token üzerinden üç sekmeli bir rota, üç havuz değerinde etki ve sandviçlenmek için üç fırsat taşır.

Arayüz etkiyi kaymadan ayrı göstermiyorsa kendiniz hesaplayın: aynı işlem için onda bir büyüklükte teklif alın. Orandaki fark sizin etkinizdir.

Bu, ölçülen verilerde nasıl görünür

Coinmico, kapsadığı zincir ve borsalardaki her swap'ı indeksler; dolayısıyla bir DEX çifti için kaydettiği fiyat, işlem işlem gerçekleşen oranın kendisidir — etki ve kayma dahil. İnce bir havuz, ardışık işlemler arasında geniş bir fark ve coinin endeks fiyatından büyük bir sapma olarak görünür. Bir coinin sayfası zincir üstü fiyatının merkezi borsa fiyatından ayrıştığını gösteriyorsa neden genellikle budur: havuz, her işlemin onu gözle görülür biçimde hareket ettireceği kadar sığdır.

EthereumETHİndekslediğimiz 50 spot piyasa genelinde

$2,681.58

0.17%

24s hacim

$8.78B

Piyasa değeri

$327.4B

Pratikte bu ne anlama geliyor

• Etki, büyüklüğünüzün havuza oranıdır. İmzalamadan önce görün; %1'i aşıyorsa daha küçük ya da daha derin işlem yapın.
• Tolerans, botların almasına izin verdiğiniz miktardır. İşlemlerin gerçekleşmesine izin verdiği kadar sıkı ayarlayın.
• Bir teklif bir dizi vaattir. Oranı değil, asgari alınacak miktarı okuyun.

Bu seride sırada ne var

Yeni tokenler, etkinin, kaymanın ve açık dolandırıcılığın buluştuğu yerdir. Bu serinin son dersi, bir saat önce oluşturulmuş bir havuzun nasıl okunacağını ve bunun bir piyasa mı yoksa bir tuzak mı olduğuna nasıl karar verileceğini gösterir.