Piyasa değeri: neyi ölçer ve nasıl yanıltır

[Coinmico'nunki](/) de dahil olmak üzere herhangi bir piyasa tablosunu açın; coin'ler piyasa değerine göre sıralanmıştır. Kriptoda en çok alıntılanan ve en çok yanlış okunan rakamlardan biridir. Bu ders, bu sayının ne olduğunu, ne olmadığını ve sizi yanıltmasını engelleyen iki üç kontrolü açıklıyor.

Formül

Piyasa değeri = fiyat × dolaşımdaki arz.

Tanımın tamamı budur. Bir coin 2 dolardan işlem görüyorsa ve dolaşımda 500 milyon adet varsa, piyasa değeri 1 milyar dolardır.

İki doğrudan sonuç:

• Piyasa değeri, içeri giren para değildir. Kimse o coin için bir milyar dolar ödemedi. Bu rakam, en son işlemin fiyatının, hiç işlem görmemiş büyük çoğunluk da dahil olmak üzere var olan her coin'e uygulanmasıdır.
• Piyasa değeri, dışarı çıkabilecek para değildir. Sahipler arzın küçük bir kısmını bile satmaya kalksa, fiyat onlar işi bitirmeden çok önce düşerdi. Bu bir milyar dolar bir değerlemedir, bir bakiye değil.

Bitcoin'in şu anda ölçülen kendi rakamı:

BitcoinBTCİndekslediğimiz 50 spot piyasa genelinde

$83,947.39

0.30%

24s hacim

$17.78B

Piyasa değeri

$1.70T

Sıralama yine de onu neden kullanıyor

Tüm çekincelere rağmen piyasa değeri, fiyatları çok farklı olan coin'leri karşılaştırmanın en adil tek yoludur. 0.0001 dolarlık bir coin, 100 dolarlık bir coin'den "daha ucuz" değildir — kaç tane var olduğunu bilmeden fiyat tek başına size hiçbir şey söylemez. Arzla çarpmak onları aynı ölçeğe koyar.

Ayrıca fiyatı hareket ettirmek için kabaca ne kadar paranın gerektiğini de söyler. 500 milyar dolarlık bir varlığı %10 yukarı taşımak, 5 milyon dolarlık bir varlığı taşımaktan çok daha fazla alım gerektirir; büyük değerli coin'lerin yavaş hareket etmesinin ve küçük değerli coin'lerin şiddetle salınmasının nedeni budur.

Zayıf halka arzdır

Fiyat, işlemlerden sürekli olarak ölçülür. Arz ise farklı türde bir sayıdır: zincirden okunması ya da proje tarafından bildirilmesi gerekir ve tanımları kaygandır.

Dolaşımdaki arz, serbestçe alınıp satılabilen coin'leri ifade etmesi amaçlanan bir kavramdır — hak ediş sözleşmelerinde kilitli olanlar, vakıf tarafından tutulanlar, yakılanlar veya başka şekilde erişilemez olanlar hariç. Farklı veri siteleri bu çizgileri farklı çeker; aynı coin'in bir sitede 40., başka bir sitede 55. sırada olabilmesinin nedeni budur.

Coinmico arzı mümkün olan her yerde zincirden okur (toplam arz eksi bilinen yakım, hazine ve kilitli adresler) ve yalnızca okuyamadığı durumlarda projenin bildirdiği rakama başvurur. Her coin sayfası hangi yöntemin kullanıldığını belirtir. Metodoloji kuralları listeler.

Düşük dolaşım, yüksek değer

Dikkat edilmesi gereken tuzak: nihai arzının %5'i dolaşımda olan yeni çıkmış bir token. Birkaç milyon dolarlık gerçek işlem üzerinden yüz milyonlarca dolarlık bir piyasa değeri gösterebilir, çünkü fiyat küçük bir dolaşım tarafından belirlenirken piyasa değeri bunu şimdiye kadar kilidi açılmış her şeyle çarpar. Daha fazla token hak edildikçe arz artar — ve talep aynı hızla artmazsa fiyat düşer.

Tamamen seyreltilmiş değerleme

Tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) = fiyat × maksimum arz. Şu soruya cevap verir: var olacak her token bugünkü fiyattan dolaşımda olsaydı, piyasa değeri ne olurdu?

Piyasa değeri ile FDV arasındaki oran, yapılacak kontroldür:

Maksimum arzı olmayan coin'lerin — Ethereum, Solana, çoğu hisse ispatı coin'i — kelimenin tam anlamıyla bir FDV'si yoktur; arzları bilinen bir ihraç oranıyla büyür ve yakılan ücretlerle küçülür. Bunlar için bunun yerine net ihraç oranına bakın.

Bir sıralamayı doğru okumak

1. Piyasa sayısını kontrol edin. Fiyatı yalnızca iki veya üç platformda ölçülen yüksek bir piyasa değeri kırılgandır.
2. Piyasa değerini hacimle karşılaştırın. Piyasa değeri 1 milyar, günlük hacmi 200,000 dolar olan bir coin neredeyse hiç işlem görmüyordur; piyasa değeri, likit olmayan bir varlığın üzerindeki bir etiketten ibarettir. Kaba bir kural olarak, oturmuş coin'ler günde piyasa değerlerinin yüzde birkaçı kadar el değiştirir.
3. Piyasa değerini FDV ile karşılaştırın. Geniş bir fark, gelecekteki satıcılardan oluşan bir kuyruk demektir.
4. Arz kaynağını kontrol edin. Zincir üstünde ölçülen arz bir gerçektir; proje tarafından bildirilen arz bir iddiadır.

Aşağıdaki karşılaştırma bloğu, iki büyük piyasa değerinin son çeyrekte birlikte nasıl hareket ettiğini gösteriyor — yalnızca fiyatı değil, göreli büyüklüğü de görünür kılan türden bir görünüm:

Toplam piyasa değeri

Her coin'in piyasa değerini toplamak, küresel sayfadaki toplam kripto piyasa değerini verir. Coinmico, WBTC olarak tutulan bitcoin'in iki kez sayılmaması için sarmalanmış ve köprülenmiş kopyaları hariç tutar; değeri başka bir piyasaya ait olan token'laştırılmış hisseleri ve benzeri gerçek dünya varlıklarını da dışarıda bırakır. Toplam, kesin bir rakamdan çok bir ruh hâli göstergesidir — yönü seviyesinden daha önemlidir.

Pratikte bunun anlamı

• Piyasa değerini büyüklükleri karşılaştırmak için kullanın; bir coin'in "içinde" ne kadar para olduğunu tahmin etmek için asla kullanmayın.
• Piyasa değeri ile FDV arasındaki geniş bir farkı, gelecekteki satışların bir takvimi olarak görün ve ne zaman gerçekleşeceğini öğrenin.
• Bildirilen arz yerine ölçülen arzı tercih edin ve hangisini kullandığını söylemeyen her sıralamaya şüpheyle yaklaşın.

Bu izlekte sırada ne var

Piyasa değeri size bir coin'in ne kadar büyük olduğunu söyler. Hacim ise birinin onu gerçekten alıp satmadığını söyler — ve hacim, en kolay sahtesi yapılan rakamdır. Bir sonraki ders, bildirilen hacmi ölçülen hacimden nasıl ayıracağınızı gösteriyor.