Ethereum membawa dolarnya, Base membawa swap-nya
Kami mengindeks 12,8 juta swap DEX senilai $9,8 miliar selama tujuh hari. Ethereum mainnet menghasilkan 62% dolarnya dari 12,5% swap-nya; Base menghasilkan 40% swap untuk 22% dolarnya. Transaksi rata-rata di mainnet $3.778. Di BNB Chain $233.
Temuan utama
- Volume DEX terukur tujuh hari di seluruh chain yang kami indeks adalah $9,8 miliar dari 12,8 juta swap. Ethereum $6,05 miliar (61,8%), Base $2,19 miliar (22,4%), BNB Chain $0,74 miliar (7,6%), Arbitrum $0,61 miliar (6,2%); sisanya masing-masing di bawah 1%.
- Jumlah swap membalik urutannya. Base 5,1 juta swap (39,8%), BNB Chain 3,2 juta (24,8%), Ethereum 1,6 juta (12,5%), Arbitrum 1,4 juta (10,8%).
- Ukuran swap rata-rata — Ethereum $3.778, Arbitrum $439, Base $429, BNB Chain $233, Solana $108 — adalah ukuran yang lebih bersih tentang kegunaan tiap chain daripada volume atau jumlah swap sendirian.
- 46% volume DEX Ethereum adalah stablecoin ke stablecoin. Uniswap v4 kini menyelesaikan lebih banyak di mainnet daripada v3 ($3,7 miliar berbanding $2,2 miliar), didorong pool USDC/USDT dan USDT/USDS.
Sebagian besar tabel liga DEX memeringkat chain menurut volume dolar, dan dengan ukuran itu Ethereum mainnet masih menang nyaman. Tetapi volume dolar menjawab satu pertanyaan — di mana uang besar melakukan swap? — dan menyembunyikan pertanyaan lain: di mana _orang_ melakukan swap? Pengindeks kami membaca setiap event swap dari pool yang kami lacak, jadi kami bisa menjawab keduanya, dan kedua jawaban itu nyaris saling bercermin.
Semua angka adalah tujuh hari hingga 23 September, dari pengindeksan on-chain kami sendiri. Tidak ada yang bersumber dari statistik yang dilaporkan sebuah DEX atau dari agregator pihak ketiga.
EthereumETHDi 50 pasar spot yang kami indeksDua peringkat, dua peta berbeda
| Chain | Volume 7 hari | Porsi $ | Swap | Porsi swap | Swap rata-rata |
|---|---|---|---|---|---|
| Ethereum | $6.051 jt | **61,8%** | 1,60 jt | 12,5% | **$3.778** |
| Base | $2.191 jt | 22,4% | 5,11 jt | **39,8%** | $429 |
| BNB Chain | $742 jt | 7,6% | 3,18 jt | 24,8% | $233 |
| Arbitrum | $606 jt | 6,2% | 1,38 jt | 10,8% | $439 |
| Avalanche | $70 jt | 0,7% | 0,41 jt | 3,2% | $171 |
| Optimism | $39 jt | 0,4% | 0,52 jt | 4,1% | $76 |
| Polygon | $26 jt | 0,3% | 0,14 jt | 1,1% | $177 |
| Solana* | $19 jt | 0,2% | 0,17 jt | 1,3% | $108 |
| HyperEVM | $12 jt | 0,1% | 0,11 jt | 0,9% | $107 |
Baca baris Ethereum: satu dari delapan swap, lima dari delapan dolar. Baca baris Base: dua dari lima swap, satu dari lima dolar. BNB Chain adalah seperempat seluruh swap yang kami lihat dan kurang dari sepersepuluh uangnya.
Kolom swap rata-rata memampatkan ini menjadi satu angka per chain. Rata-rata $3.778 di mainnet adalah yang Anda dapat ketika gas berharga $1–5 per swap: transaksi kecil terusir oleh biaya, sehingga tersisa market maker, bot arbitrase, perbendaharaan, dan whale. Rata-rata $233 di BNB Chain dan $108 di Solana adalah yang Anda dapat ketika satu swap berharga satu sen: ritel, perdagangan memecoin, dan bot yang melakukan banyak transaksi kecil karena mampu.
Base berada di antaranya di $429, dan itulah posisi yang lebih menarik. Ia punya desain DEX mainnet (Uniswap v3 dan v4, pool likuiditas terkonsentrasi Aerodrome) dengan biaya L2, dan jumlah swap-nya — 5,1 juta sepekan, tiga kali mainnet — menunjukkan bahwa penurunan biaya benar-benar memindahkan perdagangan ke sana, bukan sekadar memindahkan bot.
Separuh volume Ethereum adalah stablecoin yang di-swap ke stablecoin
Uraikan $6,05 miliar Ethereum menurut apa yang di-swap, dan sebagian besar "uang besar" itu sama sekali tidak berarah:
| Jenis pasangan Ethereum | Volume 7 hari | Porsi |
|---|---|---|
| Stablecoin ↔ stablecoin | $2.798 jt | 46% |
| Selebihnya | $3.253 jt | 54% |
Pool tunggal terbesar di mainnet adalah Uniswap v4 USDC/USDT $1.487 juta, v3 USDC/WETH $1.081 juta, v4 USDT/USDS $720 juta, v3 WETH/USDT $573 juta, dan v4 PYUSD/USDS $295 juta. Tiga dari lima teratas adalah pasangan stablecoin. Itu manajemen perbendaharaan, penyeimbangan persediaan market maker, dan FX on-chain, bukan spekulasi. Itu juga alasan swap rata-rata Ethereum begitu besar: penyeimbangan USDC/USDT rutin bernilai enam atau tujuh digit.
Keluarkan pasangan stablecoin, dan volume DEX berarah Ethereum sekitar $3,3 miliar sepekan — masih terbesar, tetapi hanya 1,5× Base alih-alih 2,8×.
Uniswap v4 melampaui v3 di mainnet
| DEX | Chain | Volume 7 hari | Swap |
|---|---|---|---|
| Uniswap v4 | Ethereum | $3.717 jt | 553 rb |
| Uniswap v3 | Ethereum | $2.157 jt | 735 rb |
| Uniswap v3 | Base | $956 jt | 1,56 jt |
| Aerodrome (CL) | Base | $610 jt | 1,37 jt |
| PancakeSwap v3 | BNB Chain | $581 jt | 2,24 jt |
| Uniswap v3 | Arbitrum | $571 jt | 1,10 jt |
| PancakeSwap v3 | Base | $409 jt | 1,12 jt |
| Uniswap v2 | Ethereum | $126 jt | 203 rb |
| Uniswap v4 | Base | $115 jt | 616 rb |
| Aerodrome (gaya v2) | Base | $95 jt | 369 rb |
Uniswap v4 menyelesaikan 72% lebih banyak volume dolar daripada v3 di Ethereum sambil melakukan lebih sedikit swap — transaksi rata-ratanya $6.700 berbanding $2.900 milik v3. Pool stablecoin di atas hampir semuanya v4, tempat desain biaya berbasis hook menguntungkan transaksi besar berselip rendah. Di Base gambarannya terbalik: v3 dan Aerodrome masih mendominasi, v4 keempat, dan transaksi rata-ratanya beberapa ratus dolar. Keluarga protokol yang sama, pelanggan yang berbeda.
PancakeSwap di Base ($409 juta) kini lebih dari dua pertiga ukuran PancakeSwap di chain asalnya, BNB ($581 juta) — migrasi yang layak diperhatikan.
Skala terhadap bursa tersentralisasi
Sebagai perbandingan, $9,8 miliar volume DEX yang kami ukur sepekan itu sekitar 2% dari $506 miliar volume spot yang kami ukur di 51 bursa tersentralisasi pada periode yang sama. DEX menetapkan harga untuk ribuan token ekor panjang yang tak dicatatkan CEX mana pun — 486 aset dalam indeks kami dihargai semata-mata dari pool DEX — tetapi untuk aset utama, penemuan harga masih sangat tersentralisasi.
Apa artinya ini
- Nilai sebuah chain dari ukuran swap rata-rata, bukan dari peringkat volume. Ethereum adalah lapisan penyelesaian untuk aliran besar yang sering tidak berarah. Base dan BNB Chain adalah tempat jumlah transaksinya. Tidak ada peringkat tunggal yang memberi tahu Anda itu.
- FX stablecoin adalah pasar besar yang senyap di Ethereum. Hampir separuh dolar DEX mainnet adalah stablecoin yang di-swap ke stablecoin. Angka volume yang tidak memisahkan ini melebih-lebihkan aktivitas spekulatif.
- Uniswap v4 memenangkan segmen transaksi besar. Di mainnet ia telah melampaui v3; di L2 belum. Perhatikan apakah pool v4 Base tumbuh mengisi celah itu.
- DEX tetap angka pembulatan bagi aset utama. Dua persen dari spot. Cerita DEX yang menarik adalah cakupan — ekor panjangnya — bukan pangsanya.
_Catatan metode._ Volume adalah nilai USD tiap swap pada saat bloknya, dihargai dari token sisi kuotasi pool itu sendiri bila ia stablecoin atau native terbungkus, dan dari indeks kami bila bukan. Jumlah swap adalah event swap individual, bukan transaksi; rute melewati tiga pool dihitung tiga. \*Cakupan Solana bersifat parsial (PumpSwap, Raydium, dan Orca lewat penguraian log) dan merendahkan chain itu secara berarti. Pengindeks BNB Chain kami macet antara 20 dan 22 September sehingga chain itu terlalu rendah untuk jendela tersebut. Robinhood Chain, yang mulai kami indeks pada September, dikecualikan dari total ini selama kami memverifikasi cetakan janggal pada sebuah pool perbendaharaan tertokenisasi tanggal 22 September.
Aset dalam tulisan ini
Ethereum
BNB
Uniswap
Aerodrome FinanceSumber
- Coinmico on-chain swap indexer — Uniswap v2/v3/v4, PancakeSwap v3/Infinity, Aerodrome, Raydium, Orca and others
- Chain pages
Semua hal lain dalam tulisan ini diukur oleh Coinmico di seluruh bursa dan chain yang kami indeks. Lihat metodologi kami.
