이더리움은 달러를 싣고, Base는 스왑을 싣는다

당사는 7일간 98억 달러 규모의 DEX 스왑 1,280만 건을 인덱싱했습니다. 이더리움 메인넷은 스왑의 12.5%로 달러 거래량의 62%를 만들어냈고, Base는 스왑의 40%로 달러의 22%를 만들어냈습니다. 메인넷의 평균 거래는 3,778달러입니다. BNB Chain에서는 233달러입니다.

Coinmico 에디토리얼·2026년 9월 23일·4분 읽기다룬 데이터: 2026년 9월 16일 – 2026년 9월 23일

체인별로 달러 거래량과 스왑 건수를 나타내는 두 개의 가로 막대. 이더리움은 달러 막대가 길고 Base는 스왑 막대가 길다

주요 발견

당사가 인덱싱하는 체인 전체의 7일 측정 DEX 거래량은 1,280만 건의 스왑에서 98억 달러였습니다. 이더리움 60억 5,000만 달러(61.8%), Base 21억 9,000만 달러(22.4%), BNB Chain 7억 4,000만 달러(7.6%), Arbitrum 6억 1,000만 달러(6.2%), 그 외는 각각 1% 미만입니다.
스왑 건수는 순서를 뒤집습니다. Base 510만 건(39.8%), BNB Chain 320만 건(24.8%), 이더리움 160만 건(12.5%), Arbitrum 140만 건(10.8%).
평균 스왑 규모 — 이더리움 3,778달러, Arbitrum 439달러, Base 429달러, BNB Chain 233달러, Solana 108달러 — 는 거래량이나 건수 하나만 보는 것보다 각 체인의 용도를 더 깔끔하게 보여줍니다.
이더리움 DEX 거래량의 46%가 스테이블코인 간 스왑이었습니다. Uniswap v4는 USDC/USDT와 USDT/USDS 풀에 힘입어 이제 메인넷에서 v3보다 더 많이 처리합니다(37억 달러 대 22억 달러).

대부분의 DEX 순위표는 체인을 달러 거래량으로 정렬하며, 그 기준으로는 이더리움 메인넷이 여전히 여유 있게 1위입니다. 그러나 달러 거래량은 한 가지 질문 — 큰돈은 어디에서 스왑하는가? — 에는 답하지만 다른 질문을 숨깁니다. _사람들은_ 어디에서 스왑하는가? 당사 인덱서는 추적하는 풀의 모든 스왑 이벤트를 읽기 때문에 두 질문 모두에 답할 수 있으며, 두 답은 거의 거울상입니다.

모든 수치는 9월 23일까지 7일간 당사 자체 온체인 인덱싱에서 나온 것입니다. DEX가 보고한 통계나 제3자 애그리게이터에서 가져온 것은 없습니다.

EthereumETH우리가 인덱싱하는 50개 현물 시장 기준

$2,681.58

0.17%

24시간 거래량

$8.78B

시가총액

$327.4B

Coinmico 측정마지막 업데이트 9월 25일 PM 05:37 UTC방법론

두 개의 순위, 두 개의 다른 지도

체인	7일 거래량	달러 비중	스왑	스왑 비중	평균 스왑
Ethereum	$6,051M	61.8%	1.60M	12.5%	$3,778
Base	$2,191M	22.4%	5.11M	39.8%	$429
BNB Chain	$742M	7.6%	3.18M	24.8%	$233
Arbitrum	$606M	6.2%	1.38M	10.8%	$439
Avalanche	$70M	0.7%	0.41M	3.2%	$171
Optimism	$39M	0.4%	0.52M	4.1%	$76
Polygon	$26M	0.3%	0.14M	1.1%	$177
Solana*	$19M	0.2%	0.17M	1.3%	$108
HyperEVM	$12M	0.1%	0.11M	0.9%	$107

이더리움 행을 가로로 읽어 보십시오. 스왑은 8분의 1, 달러는 8분의 5입니다. Base 행은 스왑은 5분의 2, 달러는 5분의 1입니다. BNB Chain은 당사가 본 전체 스왑의 4분의 1이지만 자금은 10분의 1에 못 미칩니다.

평균 스왑 열은 이를 체인당 하나의 숫자로 압축합니다. 메인넷의 3,778달러 평균은 스왑당 가스비가 1~5달러일 때 나오는 결과입니다. 소액 거래가 밀려나 풀에는 마켓메이커, 차익거래 봇, 트레저리, 고래만 남습니다. BNB Chain의 233달러와 Solana의 108달러 평균은 스왑 비용이 1센트일 때 나오는 결과입니다. 개인 투자자, 밈코인 거래, 그리고 가능하기 때문에 소액 거래를 많이 하는 봇들입니다.

Base는 그 사이 429달러에 있는데, 이것이 더 흥미로운 위치입니다. 메인넷의 DEX 설계(Uniswap v3와 v4, Aerodrome의 집중 유동성 풀)를 L2 수수료로 갖고 있으며, 스왑 건수 — 주간 510만 건으로 메인넷의 세 배 — 는 수수료 인하가 봇만 옮긴 것이 아니라 실제 거래를 그곳으로 옮겼음을 말해줍니다.

이더리움 거래량의 절반은 스테이블코인이 스테이블코인으로 바뀌는 것

이더리움의 60억 5,000만 달러를 무엇이 스왑됐는지로 나누면 "큰돈"의 상당 부분은 전혀 방향성이 없습니다.

이더리움 페어 유형	7일 거래량	비중
스테이블코인 ↔ 스테이블코인	$2,798M	46%
그 외 전부	$3,253M	54%

메인넷 최대 단일 풀은 Uniswap v4 USDC/USDT 14억 8,700만 달러, v3 USDC/WETH 10억 8,100만 달러, v4 USDT/USDS 7억 2,000만 달러, v3 WETH/USDT 5억 7,300만 달러, v4 PYUSD/USDS 2억 9,500만 달러였습니다. 상위 5개 중 3개가 스테이블코인 페어입니다. 이는 투기가 아니라 트레저리 관리, 마켓메이커 재고 조정, 온체인 외환입니다. 이더리움의 평균 스왑이 그토록 큰 이유도 여기에 있습니다. USDC/USDT 리밸런싱은 일상적으로 여섯 자리 또는 일곱 자리 규모입니다.

스테이블코인 페어를 제외하면 이더리움의 방향성 DEX 거래량은 주간 약 33억 달러로, 여전히 최대이지만 Base의 2.8배가 아니라 1.5배에 그칩니다.

메인넷에서 Uniswap v4가 v3를 추월했다

DEX	체인	7일 거래량	스왑
Uniswap v4	Ethereum	$3,717M	553K
Uniswap v3	Ethereum	$2,157M	735K
Uniswap v3	Base	$956M	1.56M
Aerodrome (CL)	Base	$610M	1.37M
PancakeSwap v3	BNB Chain	$581M	2.24M
Uniswap v3	Arbitrum	$571M	1.10M
PancakeSwap v3	Base	$409M	1.12M
Uniswap v2	Ethereum	$126M	203K
Uniswap v4	Base	$115M	616K
Aerodrome (v2-style)	Base	$95M	369K

Uniswap v4는 더 적은 스왑으로 이더리움에서 v3보다 72% 많은 달러 거래량을 처리합니다. 평균 거래는 6,700달러로 v3의 2,900달러와 비교됩니다. 위의 스테이블코인 풀은 거의 모두 v4이며, 훅 기반 수수료 설계가 대규모 저슬리피지 거래에 유리한 곳입니다. Base에서는 그림이 반대입니다. v3와 Aerodrome이 여전히 지배적이고 v4는 4위이며 평균 거래는 수백 달러입니다. 같은 프로토콜 가족, 다른 고객입니다.

Base의 PancakeSwap(4억 900만 달러)은 이제 홈 체인 BNB의 PancakeSwap(5억 8,100만 달러)의 3분의 2를 넘는 규모로, 주목할 만한 이동입니다.

가격 비교지난 30일 시작 시점을 기준으로 지수화

8월 26일9월 25일

ETH8.82%
BNB10.75%

Coinmico 측정마지막 업데이트 9월 25일 PM 05:37 UTC방법론

중앙화 거래소와의 규모 비교

참고로, 당사가 주간 측정한 98억 달러의 DEX 거래량은 같은 기간 51개 중앙화 거래소에서 측정한 5,060억 달러 현물 거래량의 약 2%입니다. DEX는 어떤 CEX도 상장하지 않은 수천 개 롱테일 토큰의 가격을 결정하며 — 당사 지수의 자산 중 486개는 DEX 풀만으로 가격이 매겨집니다 — 하지만 주요 코인의 가격 발견은 여전히 압도적으로 중앙화돼 있습니다.

시사점

체인은 거래량 순위가 아니라 평균 스왑 규모로 판단하십시오. 이더리움은 대규모의, 종종 방향성 없는 흐름을 위한 결제 계층입니다. Base와 BNB Chain은 거래 건수가 있는 곳입니다. 어느 한 순위만으로는 그것을 알 수 없습니다.
스테이블코인 외환은 이더리움의 크고 조용한 시장입니다. 메인넷 DEX 달러의 거의 절반이 스테이블코인 간 스왑입니다. 이를 분리하지 않는 거래량 수치는 투기 활동을 과장합니다.
Uniswap v4가 대규모 거래 부문에서 이기고 있습니다. 메인넷에서는 v3를 추월했고, L2에서는 아직입니다. Base의 v4 풀이 그 격차를 메울지 지켜보십시오.
주요 코인에서 DEX는 여전히 반올림 오차 수준입니다. 현물의 2%입니다. 흥미로운 DEX 이야기는 점유율이 아니라 커버리지 — 롱테일 — 입니다.

_방법론 주석._ 거래량은 블록 시점 각 스왑의 미국 달러 가치로, 풀의 호가 측 토큰이 스테이블코인이나 래핑된 네이티브 토큰이면 그것으로, 아니면 당사 지수로 가격을 매깁니다. 스왑 건수는 트랜잭션이 아닌 개별 스왑 이벤트이며, 세 개의 풀을 거치는 경로는 세 건으로 계산합니다. \*Solana 커버리지는 부분적(로그 파싱을 통한 PumpSwap, Raydium, Orca)이어서 해당 체인을 상당히 과소평가합니다. 당사 BNB Chain 인덱서는 9월 20일과 22일 사이 정지돼 있었으며 해당 기간 그 체인은 과소평가돼 있습니다. 9월에 인덱싱을 시작한 Robinhood Chain은 9월 22일 토큰화 국채 풀의 이상 체결을 검증하는 동안 이 합계에서 제외됩니다.