Bir kripto borsası nasıl çalışır — ve fiyat nereden gelir

Bitcoin'in bir sitede neden 87,412 ve başka bir sitede 87,398 olduğunu hiç merak ettiyseniz, cevap tek bir bitcoin fiyatının olmamasıdır. Yüzlerce fiyat vardır — her borsadaki her işlem çifti için bir tane — ve her site bunları nasıl özetleyeceğini kendisi seçer. Bu ders, bu fiyatların nereden geldiğini ve Coinmico'nun kendi özetini nasıl oluşturduğunu açıklıyor.

Emir defteri

Merkezi bir borsa (CEX), merkezinde bir eşleştirme motoru bulunan bir pazar yeridir. İşlemciler emir gönderir — 87,400 veya daha iyi fiyattan 0.5 BTC al, 87,450 veya daha iyi fiyattan 2 BTC sat — ve motor bunları emir defteri adı verilen bir listede tutar.

• Alış emirleri (bid), en yüksek fiyattan aşağıya doğru dizilen alım emirleridir.
• Satış emirleri (ask), en düşük fiyattan yukarıya doğru dizilen satım emirleridir.
• En iyi alış ile en iyi satış arasındaki fark makas (spread) olarak adlandırılır.

Biri makası kesen bir emir gönderdiğinde — en iyi satış fiyatında veya üzerinde bir alım — motor bunu bekleyen emirlerle eşleştirir ve bir işlem gerçekleşir. Bu işlemin fiyatı, tickerda gördüğünüz "son fiyat" olur. Fiyat dediğimiz şey bundan ibarettir: en son eşleşme.

Her borsa neden farklı bir sayı gösterir

Her borsa kendi işlemcileri, ücretleri ve para yatırma kanallarıyla kendi defterini işletir. Binance'in BTC/USDT defteri ile Coinbase'in BTC/USD defteri, tesadüfen aynı şeyi alıp satan ayrı piyasalardır. Fiyatları herhangi bir anda birkaç dolar farklılık gösterir ve bunun sıradan nedenleri vardır:

• Farklı kote para birimleri (USDT tam olarak bir dolar değildir, USDC de değildir).
• Farklı yerel talep — Koreli borsalar won ile işlem yapar ve zaman zaman kalıcı bir primle çalışmıştır.
• Büyük işlemcilerin işlemlerini nerede gerçekleştirmeyi tercih ettiğini değiştiren farklı ücret yapıları.

Farklar arbitraj sayesinde küçük kalır: bitcoin A platformunda B platformundan daha ucuzsa, bir işlemci fark kapanana kadar A'dan alıp B'de satar. Bu, milisaniyeler içinde sürekli olarak gerçekleşir ve "bitcoin fiyatı" diye anlamlı bir kavramın var olabilmesinin nedeni de budur.

Spot, türev ürünler ve DEX'ler

Yukarıdaki emir defteri bir spot piyasadır: kote para birimini ödersiniz ve coin'i alırsınız. Önemli olan iki başka platform türü daha vardır:

• Türev borsaları, değeri coin'i teslim etmeden onu takip eden sözleşmeler alıp satar. Hacme göre en büyükleri, alım satım izleğinde ele alınan vadesiz kontratlardır.
• Merkeziyetsiz borsaların (DEX) hiç emir defteri yoktur. İşlemciler, bir formülle yönetilen bir token havuzuna karşı takas yapar. Zincir üstü izlek bunun nasıl işlediğini açıklıyor.

Coinmico her üç türü de üzerlerinde ölçtüğümüz hacme göre sıralar: spot borsalar, türev platformları ve DEX'ler.

Binlerce işlemden tek bir fiyata

Coinmico her borsanın canlı işlem akışına bağlanır ve her işlemi gerçekleştiği anda kaydeder. Bitcoin gibi bir coin için bu, onlarca çift boyunca saatte on binlerce işlem demektir. Bunu tek bir fiyata dönüştürmek üç adım alır:

1. Her işlemi ABD dolarına çevir. USDT, EUR, KRW veya IDR cinsinden bir işlem, o anda o kote para biriminin kuruyla çevrilir; böylece bir Kore wonu çifti ile bir dolar çifti karşılaştırılabilir.
2. Her platformu yakın dönem hacmine göre ağırlıklandır. Son pencerede 10 milyon dolar işlem yapan bir platform, on bin dolar işlem yapan bir platformdan daha fazla sayılır. Bayat veya manipüle edilmiş fiyata sahip küçük bir platform bu nedenle rakamı neredeyse hiç oynatmaz.
3. Aykırı değerleri ele. Diğerlerinden çok uzakta fiyat basan bir çift bozuk kabul edilir ve hizaya dönene kadar dışarıda bırakılır.

Sonuç, işlemler geldikçe güncellenen ve her coin sayfasında yer alan endeks fiyatıdır:

BitcoinBTCİndekslediğimiz 56 spot piyasa genelinde

$74,140.70

0.53%

24s hacim

$19.76B

Piyasa değeri

$1.49T

Metodoloji sayfası tam pencereyi, ağırlıkları ve aykırı değer kurallarını belgeler. Bir okuyucu için önemli olan kısım, bu sayının ne olmadığıdır: tek bir borsanın tickerı değildir ve başka bir veri sitesinden kopyalanmış bir rakam da değildir.

Hacim: borsanın bildirdiği ile bizim saydığımız

Borsalar kendi 24 saatlik hacimlerini yayımlar ve bazıları geçmişte bunu şişirmiştir. Coinmico bu rakamları kullanmaz. Bir borsa sayfasındaki hacim, o borsanın akışında kaydettiğimiz işlemlerin dolara çevrilmiş toplamıdır — arkasında durabildiğimiz bir sayıdır, çünkü içindeki her işlemi izledik. Hacim dersi, bu farkın neyi ortaya koyduğunu ayrıntılı olarak anlatıyor.

24s hacim sırasına göre

Koin	Fiyat	24h	24s hacim	Piyasa değeri
TetherUSDT	$0.9990	0.01%	$35.75B	$175.8B
BitcoinBTC	$74,140.70	0.53%	$19.76B	$1.49T
EthereumETH	$2,063.13	0.58%	$7.25B	$252.1B
USDCUSDC	$1.00	0.01%	$7.00B	$69.72B
SolanaSOL	$84.00	1.10%	$1.46B	$49.68B
XRPXRP	$1.06	0.07%	$1.42B	$67.18B
ZcashZEC	$984.99	6.15%	$956.2M	$16.78B
PepePEPE	$0.00000466	11.93%	$563.9M	$1.93B
HyperliquidHYPE	$72.07	0.57%	$478.7M	$17.25B
NEAR ProtocolNEAR	$3.63	1.65%	$466.4M	$4.76B

Pratikte bunun anlamı

• Bir coin'in fiyatı bir özettir. Sizin için tam değeri önemliyse, gerçekten işlem yapacağınız platforma bakın.
• Geniş makaslar ve az sayıda platform, fiyatın kırılgan olduğu anlamına gelir; ona güvenmeden önce coin sayfasındaki piyasa sayısını kontrol edin.
• Yalnızca tek bir borsanın bildirdiği hacim bir iddiadır. İşlem akışından ölçülen hacim bir kayıttır.

Buradan nereye gidilir

Kripto temelleri izleğini tamamladınız. Piyasa verilerini okuma izleği buradan devam ediyor ve size piyasa değeri, hacim, dominans ve duyarlılığı hiçbiri tarafından yanıltılmadan nasıl okuyacağınızı öğretiyor.