Emir türleri rehberi: piyasa, limit, stop ve aradaki diğerleri

Bir borsa, kulağa teknik gelen ama basit anlamlar taşıyan yarım düzine emir türü sunar. Özünde bunların hepsi, borsalar dersinde anlatılan eşleştirme motoruna verilen talimatlardır: _Hangi fiyattan işlem yapmaya hazırım ve talimat ne zaman devreye girmeli?_

Kısaca emir defteri

Hatırlarsanız emir defteri iki yığından oluşur: alış emirleri (bid; en yüksek fiyat en üstte) ve satış emirleri (ask; en düşük fiyat en altta); ikisini spread (alış-satış farkı) ayırır. Karşı tarafla hemen eşleşebilen bir emir _agresiftir_ ve gerçekleşir. Eşleşemeyen bir emir ise _pasiftir_ ve eşleşebileceği ana kadar defterde bekler.

Piyasa emri

_Şimdi, defter hangi fiyatı sunuyorsa o fiyattan al ya da sat._

Bir piyasa alış emri, en ucuz satış emirlerinden başlayarak ve tüm miktar dolana kadar satış tarafında yukarı doğru ilerler. Derin bir defterde — büyük bir borsadaki bitcoin gibi — makul büyüklükteki bir emir tamamen en iyi satış fiyatından gerçekleşir. Sığ bir defterde ise aynı emir birkaç seviye tırmanır ve ortalama fiyat, tıkladığınız anda gördüğünüz fiyattan daha kötü olur.

Beklenen fiyat ile gerçekleşen fiyat arasındaki fark kaymadır (slippage). Bu, kesinliğin bedelidir: piyasa emri her zaman gerçekleşir, ancak gerçekleşene kadar fiyatı bilemezsiniz.

Şu durumda kullanın: hız birkaç baz puandan daha önemliyse ve piyasa, emrinizin büyüklüğüne göre derinse. Şu durumda kaçının: düşük hacimli paritelerde ve haberlerin hemen ardından gelen saniyelerde, yani defterin sığ ve spread'lerin geniş olduğu anlarda.

Limit emri

_Bu fiyattan ya da daha iyisinden al veya sat; gerekirse bekle._

En iyi satış fiyatı 87,050 iken 87,000'den verilen bir limit alış emri, defterde bir alış emri olarak bekler. Yalnızca satıcılar bu fiyata inerse gerçekleşir. Fiyatı tamamen siz kontrol edersiniz; vazgeçtiğiniz şey ise gerçekleşme kesinliğidir. Piyasa sizin seviyenize hiç dönmezse hiç işlem yapmazsınız.

Limit emirleri çoğu borsada daha düşük olan maker (piyasa yapıcı) komisyonundan da yararlanır, çünkü defterde bekleyen emirler başkalarının işlem yapabileceği likiditeyi sağlar.

Spread'in _karşı tarafına_ verilen bir limit emri — satış fiyatı 87,050 iken 87,100'den alış — hemen 87,050'den, yani daha iyi fiyattan gerçekleşir. Tavanı olan bir piyasa emri gibi davranır; bu da onu en derin pariteler dışındaki her şeyde gerçek bir piyasa emrinden daha güvenli bir varsayılan seçenek yapar.

Kullanın: pozisyona giriş ve kâr alma için varsayılan olarak. Dikkat edin: kısmi gerçekleşmelere — büyük bir limit emri zaman içinde parça parça gerçekleşebilir ve gerçekleşmeyen kısım iptal edilene kadar aktif kalır.

Stop-market emri (stop-loss)

_Fiyat bir tetik seviyesine ulaştığında bir piyasa emri gönder._

85,000'den verilen bir stop satış emri, 85,000 ya da altında bir işlem gerçekleşene kadar hiçbir şey yapmaz. Ardından bir piyasa satış emrine dönüşür ve defter hangi fiyatı sunuyorsa o fiyattan gerçekleşir. Bu standart zarar durdur (stop-loss) emridir: bir pozisyon ters gittiğinde otomatik olarak çıkmanın bir yolu.

Zayıflık ikinci yarıdadır. Hızlı bir düşüşte tetik fiyatı basılır ve altındaki defter zaten boşalmıştır — emir 84,200'den ya da 83,000'den gerçekleşir. Sığ paritelerdeki ya da bariz yuvarlak rakamlarda kümelenen stoplar, likidasyon kaskadlarının ve stop avlarının başladığı yerlerdir. Likidasyonlar dersi bu mekanizmanın nasıl işlediğini gösteriyor.

Stop-limit emri

_Fiyat bir tetik seviyesine ulaştığında bu fiyattan bir limit emri gönder._

Tetik yukarıdaki gibi çalışır, ancak ortaya çıkan emir bir limit emridir; bu nedenle limit fiyatından daha kötü bir fiyatla gerçekleşemez. Tetiği 85,000 ve limiti 84,800 olan bir stop-limit satış emri 84,800'ün altında satış yapmaz.

Takas nettir: çok kötü bir gerçekleşmeye karşı korunursunuz, ancak hiç gerçekleşmeme riskine açık hâle gelirsiniz. Piyasa 84,800'ü boşlukla geçip düşmeye devam ederse, emir gerçekleşmeden beklerken zarar büyür. Stop-limit emirleri düzenli piyasalara ve limit bandı içinde gerçekleşebilecek kadar küçük büyüklüklere uygundur; kesin bir stop-loss ise çıkmanın fiyattan daha önemli olduğu durumlara uygundur.

Karşılaşacağınız diğerleri

• Kâr al (take-profit). Kârlı yönde verilen bir stop emri — uzun pozisyon için tetik girişin üzerindedir. Aynı mekanizma, ters amaç.
• İz süren stop (trailing stop). Tetiği fiyatı sabit bir mesafeden takip eden ve trend uzadıkça kazançları kilitleyen bir stop. Mesafeyi sabit bir sayı olarak değil, paritenin volatilitesine göre belirleyin; 1% bir stablecoin paritesinde gevşek, küçük bir coinde ise dardır.
• OCO (biri diğerini iptal eder). Birlikte verilen bir kâr al ve bir zarar durdur emri; biri gerçekleştiğinde diğeri iptal edilir.
• Post-only. Spread'i geçecekse gerçekleşmek yerine reddedilen bir limit emri — maker komisyonunu garanti eder.
• Reduce-only. Türevlerde, mevcut bir pozisyonu yalnızca küçültebilen, asla yeni pozisyon açamayan ya da yönünü çeviremeyen bir emir.

Tek tabloda seçim

Her şeyi derinlik belirler

Her emir türü derin bir defterde iyi, sığ bir defterde kötü davranır. Büyük bir emir vermeden önce paritenin hacmine ve nerede işlem gördüğüne bakın. Hacmi birçok platforma yayılmış bir coin, emrinizi emecek derinliğe sahiptir; hacmi tek bir küçük borsada yoğunlaşmış bir coin ise değildir.

24s hacim sırasına göre

Koin	Fiyat	24h	24s hacim	Piyasa değeri
TetherUSDT	$0.9991	0.04%	$35.26B	$175.8B
BitcoinBTC	$74,498.20	0.73%	$19.52B	$1.50T
EthereumETH	$2,072.65	0.63%	$7.12B	$253.3B
USDCUSDC	$1.00	0.00%	$6.90B	$69.72B
SolanaSOL	$84.64	1.42%	$1.44B	$50.06B
XRPXRP	$1.06	0.17%	$1.40B	$67.57B
ZcashZEC	$1,003.43	5.67%	$937.6M	$17.09B
PepePEPE	$0.00000469	11.35%	$556.0M	$1.94B

Pratikte bunun anlamı

• Varsayılan olarak limit emri kullanın. Piyasa emrini yalnızca derinliği kontrol edip hızın bedeline değdiğine karar verdiğinizde kullanın.
• Stoplarınızı herkesin seçtiği yuvarlak rakama değil, defterin kalın olmasının muhtemel olduğu yerlere koyun.
• Küçük bir coinde kendi emriniz piyasanın bir parçasıdır. Büyüklüğü buna göre ayarlayın.

Bu serinin sıradaki dersi

Spot emirler coin'in kendisiyle işlem yapar. İşlem zamanlamasıyla ilgili sıradaki ders, aktivitenin ne zaman yoğunlaştığını ve likiditeyle oynaklığın gün içinde nasıl değiştiğini gösterir.