Bagaimana bursa kripto bekerja — dan dari mana harga berasal

Jika Anda pernah bertanya-tanya mengapa bitcoin tertulis 87.412 di satu situs dan 87.398 di situs lain, jawabannya adalah tidak ada satu harga bitcoin. Ada ratusan — satu untuk setiap pasangan dagang di setiap bursa — dan setiap situs memilih cara meringkasnya. Pelajaran ini menjelaskan dari mana harga-harga itu berasal dan bagaimana Coinmico menyusun ringkasannya.

Order book

Bursa terpusat (CEX) adalah pasar dengan matching engine di jantungnya. Trader mengirim order — _beli 0,5 BTC pada 87.400 atau lebih baik_, _jual 2 BTC pada 87.450 atau lebih baik_ — dan mesin itu menyimpannya dalam daftar yang disebut order book.

• Bid adalah order beli, tersusun dari harga tertinggi ke bawah.
• Ask adalah order jual, tersusun dari harga terendah ke atas.
• Selisih antara bid terbaik dan ask terbaik disebut spread.

Ketika seseorang mengirim order yang melewati spread — beli pada atau di atas ask terbaik — mesin mencocokkannya dengan order yang menunggu dan terjadilah sebuah transaksi. Harga transaksi itu menjadi "harga terakhir" yang Anda lihat di ticker. Itu saja arti harga: pertemuan paling akhir.

Mengapa setiap bursa menampilkan angka berbeda

Setiap bursa menjalankan order book-nya sendiri, dengan trader, biaya, dan jalur setoran sendiri. Order book BTC/USDT di Binance dan BTC/USD di Coinbase adalah pasar terpisah yang kebetulan memperdagangkan hal yang sama. Harganya berbeda beberapa dolar pada saat tertentu, karena alasan yang biasa saja:

• Mata uang kuotasi berbeda (USDT bukan persis satu dolar, begitu pula USDC).
• Permintaan lokal berbeda — bursa Korea berdagang dalam won dan sesekali berjalan dengan premi yang bertahan lama.
• Struktur biaya berbeda yang menggeser ke mana trader besar lebih suka mengeksekusi.

Selisihnya tetap kecil karena arbitrase: jika bitcoin lebih murah di tempat A daripada tempat B, seorang trader membeli di A dan menjual di B sampai selisihnya tertutup. Ini terjadi terus-menerus, dalam hitungan milidetik, dan itulah sebabnya "harga bitcoin" menjadi gagasan yang bermakna.

Spot, derivatif, dan DEX

Order book di atas adalah pasar spot: Anda membayar mata uang kuotasi dan menerima koinnya. Dua jenis tempat lain juga penting:

• Bursa derivatif memperdagangkan kontrak yang nilainya mengikuti koin tanpa menyerahkannya. Yang terbesar berdasarkan volume adalah futures perpetual, dibahas di jalur trading.
• Bursa terdesentralisasi (DEX) sama sekali tidak punya order book. Trader melakukan swap terhadap sebuah pool token yang diatur sebuah rumus. Jalur on-chain menjelaskan caranya.

Coinmico memeringkat ketiga jenis itu berdasarkan volume yang kami ukur pada masing-masing: bursa spot, tempat derivatif, dan DEX.

Dari ribuan transaksi menjadi satu harga

Coinmico terhubung ke umpan transaksi langsung setiap bursa dan mencatat setiap transaksi saat tercetak. Untuk koin seperti bitcoin itu berarti puluhan ribu transaksi per jam di puluhan pasangan. Mengubahnya menjadi satu harga memerlukan tiga langkah:

1. Konversikan setiap transaksi ke dolar AS. Transaksi dalam USDT, EUR, KRW, atau IDR dikonversi pada kurs mata uang kuotasi itu saat itu, sehingga pasangan won Korea dan pasangan dolar bisa dibandingkan.
2. Bobot setiap tempat berdasarkan volume terkininya. Tempat yang memperdagangkan 10 juta dolar pada jendela terakhir berbobot lebih besar daripada yang memperdagangkan sepuluh ribu. Tempat mungil dengan harga basi atau dimanipulasi karena itu nyaris tidak menggerakkan angkanya.
3. Tolak pencilan. Pasangan yang mencetak harga jauh dari yang lain dianggap rusak dan dikeluarkan sampai kembali sejalan.

Hasilnya adalah harga indeks di setiap halaman koin, diperbarui seiring transaksi masuk:

BitcoinBTCDi 50 pasar spot yang kami indeks

$83,927.43

0.94%

Volume 24 jam

$19.29B

Kapitalisasi pasar

$1.69T

Halaman metodologi mendokumentasikan jendela, bobot, dan aturan pencilan secara persis. Bagian penting bagi pembaca adalah apa yang _bukan_ angka ini: ia bukan ticker satu bursa, dan bukan angka yang disalin dari situs data lain.

Volume: yang dilaporkan bursa vs yang kami hitung

Bursa menerbitkan volume 24 jam versinya sendiri, dan beberapa secara historis menggelembungkannya. Coinmico tidak memakai angka itu. Volume di halaman bursa adalah jumlah transaksi yang kami rekam dari umpan bursa tersebut, dikonversi ke dolar — angka yang bisa kami pertanggungjawabkan karena kami menyaksikan setiap transaksi di dalamnya. Pelajaran tentang volume membahas apa yang diungkapkan perbedaan itu.

Diurutkan menurut Volume 24 jam

Koin	Harga	24h	Volume 24 jam	Kapitalisasi pasar
BitcoinBTC	$83,927.43	0.94%	$19.29B	$1.69T
EthereumETH	$2,689.23	0.24%	$8.29B	$328.3B
USDCUSDC	$1.00	0.01%	$5.22B	$75.27B
XRPXRP	$1.57	1.07%	$3.91B	$98.60B
SolanaSOL	$121.72	3.34%	$3.57B	$71.53B
NEAR ProtocolNEAR	$4.91	6.92%	$1.14B	$6.42B
SuiSUI	$1.18	12.39%	$1.08B	$4.82B
ZcashZEC	$1,537.76	1.08%	$1.05B	$26.07B
TetherUSDT	$0.9999	0.02%	$885.6M	$183.8B
DogecoinDOGE	$0.0987	1.90%	$807.6M	$15.40B

Apa artinya dalam praktik

• Harga sebuah koin adalah ringkasan. Jika angka persisnya penting bagi Anda, lihat tempat yang benar-benar akan Anda pakai bertransaksi.
• Spread lebar dan sedikit tempat berarti harganya rapuh; periksa jumlah pasar di halaman koin sebelum mengandalkannya.
• Volume yang hanya dilaporkan satu bursa adalah klaim. Volume yang diukur dari umpan transaksi adalah catatan.

Ke mana setelah ini

Anda telah menyelesaikan jalur Dasar-dasar kripto. Jalur Membaca data pasar melanjutkan dari sini dan mengajarkan cara membaca kapitalisasi pasar, volume, dominansi, dan sentimen tanpa tersesat oleh salah satunya.