Di mana bitcoin sebenarnya diperdagangkan: sepekan volume spot terukur

Setiap harga bitcoin yang Anda lihat adalah hasil dari transaksi di suatu tempat. Tulisan ini tentang _suatu tempat_ itu: pasar mana, mata uang mana, jam berapa. Semua angka berasal dari umpan transaksi Coinmico sendiri, yang mencatat setiap cetakan harga dari 51 bursa yang kami sambungi dan mengonversinya ke dolar pada kurs menit terjadinya. Tidak ada satu pun angka di sini yang dilaporkan sendiri oleh bursa.

BitcoinBTCDi 50 pasar spot yang kami indeks

$84,076.26

0.36%

Volume 24 jam

$20.02B

Kapitalisasi pasar

$1.69T

Spot masih pasar yang lebih besar, tipis saja

Selama tujuh hari hingga 23 September kami mencatat volume spot bitcoin $130,0 miliar. Derivatif atas koin yang sama menambah $76,6 miliar di perpetual swap bermargin USDT dan USDC, $4,5 miliar di kontrak inverse bermargin koin, dan $0,2 miliar di futures bertanggal.

Angka perpetual hanya mencakup tempat yang transaksi perp-nya kami serap (Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, Hyperliquid, dan segelintir yang lebih kecil), sehingga ia merendahkan porsi derivatif sesungguhnya. Meski begitu, spot tetap pasar yang lebih besar untuk bitcoin menurut hitungan kami. Itu tidak berlaku bagi sebagian besar altcoin besar, yang perp-nya lazim diperdagangkan beberapa kali lipat spot.

Tether adalah satuan hitungnya

Bagi angka spot itu menurut apa yang dipakai _untuk membeli_ bitcoin, dan gambarannya sangat timpang:

Dua hal menonjol. Pertama, stablecoin adalah 92,6% pasar spot bitcoin. Pasangan fiat, yang menyentuh rekening bank, hanya 7,4% digabung. Coinbase sendiri kira-kira separuh total fiat itu.

Kedua, fiat yang memang diperdagangkan terpusat di tiga mata uang. Won Korea adalah mata uang kuotasi terbesar ketiga untuk bitcoin, di atas euro, dengan Upbit dan Bithumb melakukan hampir semuanya. Kami membahas pasar Korea lebih dalam di Premi kimchi berubah jadi diskon selama reli.

Tempat regional yang lebih baru yang kami tambahkan bulan ini — Indodax (IDR), Bitkub (THB), Coincheck dan bitFlyer (JPY), Bitso (MXN) — terlihat dalam data tetapi mungil khusus untuk bitcoin: masing-masing beberapa juta dolar sehari. Nilainya bagi indeks adalah penemuan harga untuk koin yang hanya diperdagangkan secara lokal, bukan volume bitcoin.

Puncak tiga jam

Kelompokkan transaksi spot bitcoin 30 hari terakhir menurut jam dalam UTC, dan bentuk yang tajam muncul:

• 13:00–16:00 UTC adalah puncaknya: $24–29 miliar per slot jam selama sebulan, tertinggi pada jam 14:00. Itu pukul 09:00–12:00 di New York dengan London masih buka.
• 07:00–09:00 UTC, pembukaan Eropa, adalah punuk kedua yang lebih kecil di $18–20 miliar.
• 20:00–21:00 UTC, setelah penutupan AS dan sebelum Asia bangun, adalah titik terendah di sekitar $11 miliar.

Jam puncak berjalan 2,6× laju titik terendah. Tiga jam sore itu membawa sekitar 21% volume bitcoin harian, dibandingkan 12,5% yang akan mereka bawa bila perdagangan tersebar merata. Bagi siapa pun yang menempatkan order besar, ini lebih penting daripada tempatnya: ukuran yang sama yang terserap diam-diam pada 14:00 UTC menggerakkan harga pada 21:00.

Sesi Asia (00:00–03:00 UTC) stabil alih-alih melonjak, di $13–14 miliar per slot — sedikit di atas titik terendah semalam, jauh di bawah Eropa.

Tempat: mengapa peringkatnya butuh kolom kedua

Anda mungkin menanti tabel liga bursa di sini. Kami punya — halaman bursa memeringkat tempat menurut volume yang kami ukur — tetapi kami tidak akan mereproduksinya untuk bitcoin tanpa satu catatan, dan catatannya ada di dalam data transaksi itu sendiri.

Dalam jendela enam jam pada 23 September, Binance mencetak 30.407 transaksi spot bitcoin dengan ukuran rata-rata $674. Coinbase dan OKX menunjukkan profil serupa: median transaksi beberapa dolar, persentil ke-90 sekitar $1.000–3.400. Begitulah rupa pasar dengan ribuan peserta ritel dan algoritmik.

Beberapa tempat yang berperingkat di atas Binance pada volume mentah tujuh hari menunjukkan bentuk berbeda: beberapa ribu transaksi dengan ukuran rata-rata $6.000 sampai $40.000, dan cetakan persentil ke-90 $10.000 hingga $97.000. Total dolarnya besar; jumlah peserta yang tampak berbeda-beda sedikit.

Kami tidak bisa memastikan dari cetakan harga saja apakah itu bot pembuat pasar, aliran order yang diinternalisasi, atau hal lain, dan kami tidak menuduh apa pun. Yang bisa kami katakan adalah bahwa peringkat yang menempatkan tempat-tempat itu di atas Binance — seperti peringkat kami saat ini pada volume mentah terukur — tidak menggambarkan di mana _harga_ bitcoin terbentuk. Indeks harga menjaga diri dari ini dengan berpijak pada median antartempat sebelum pembobotan volume apa pun; peringkat bursa belum melakukannya, dan menambahkan jumlah transaksi serta profil ukuran ke dalamnya ada di daftar kami. Kami menelusuri datanya di Sidik jari ukuran transaksi.

Diurutkan menurut Volume 24 jam

Koin	Harga	24h	Volume 24 jam	Kapitalisasi pasar
BitcoinBTC	$84,076.26	0.36%	$20.02B	$1.69T
EthereumETH	$2,690.86	0.13%	$8.66B	$328.5B
USDCUSDC	$1.00	0.01%	$5.21B	$75.27B
XRPXRP	$1.57	2.40%	$4.04B	$98.62B
SolanaSOL	$122.34	4.65%	$3.58B	$71.89B
NEAR ProtocolNEAR	$5.12	9.56%	$1.14B	$6.69B
ZcashZEC	$1,549.05	0.59%	$1.08B	$26.26B
SuiSUI	$1.17	15.22%	$957.8M	$4.81B

Apa artinya ini

• Pasar spot bitcoin, dalam praktiknya, adalah pasar USDT. Siapa pun yang memodelkan aliran dana, likuiditas, atau penularan risiko sebaiknya memperlakukan kesehatan Tether sebagai risiko utama bagi likuiditas bitcoin, bukan isu sampingan.
• Jalur masuk fiat adalah pintu kecil. Tujuh sen dari tiap dolar spot menyentuh mata uang rekening bank. Gagasan yang sering dikutip bahwa "institusi membeli di Coinbase" konsisten dengan datanya — Coinbase adalah tempat fiat terbesar — tetapi volumenya satu orde besaran di bawah tempat-tempat USDT.
• Waktu adalah variabel likuiditas. Untuk eksekusi, jendela 13:00–15:00 UTC menawarkan lebih dari dua kali kedalaman malam larut AS.
• Volume mentah bukan ukuran kualitas. Gunakan bersama jumlah transaksi dan data kesesuaian harga yang kami terbitkan di sampingnya.

BitcoinBTCHarga, 30 hari terakhir+6.68%

Aug 26Sep 25

_Catatan metode._ Volume adalah jumlah dari harga × ukuran untuk setiap transaksi yang kami terima, dikonversi ke USD pada kurs saat transaksi terjadi. Pasar yang ditandai sebagai pencilan harga atau ekuitas tertokenisasi dikecualikan. Volume perpetual dan futures bersifat nosional. Deret jam-dalam-sehari 30 hari memakai agregat per jam dari penyimpanan candle kami sendiri; angka ukuran transaksi per tempat memakai tick mentah, yang kami simpan untuk jendela bergulir.