Cómo funciona un exchange de criptomonedas y de dónde sale el precio

Si alguna vez te has preguntado por qué bitcoin aparece a 87.412 en un sitio y a 87.398 en otro, la respuesta es que no existe un único precio de bitcoin. Hay cientos —uno por cada par en cada exchange— y cada sitio elige cómo resumirlos. Esta lección explica de dónde salen esos precios y cómo construye Coinmico su resumen.

El libro de órdenes

Un exchange centralizado (CEX) es un mercado con un motor de casación en el centro. Los operadores envían órdenes —_comprar 0,5 BTC a 87.400 o mejor_, _vender 2 BTC a 87.450 o mejor_— y el motor las guarda en una lista llamada libro de órdenes.

• Las posiciones de compra son órdenes de compra, apiladas del precio más alto hacia abajo.
• Las posiciones de venta son órdenes de venta, apiladas del precio más bajo hacia arriba.
• La diferencia entre la mejor compra y la mejor venta es el spread.

Cuando alguien envía una orden que cruza el spread —una compra al nivel de la mejor venta o por encima— el motor la casa con las órdenes en reposo y se produce una operación. El precio de esa operación pasa a ser el "último precio" que ves en el ticker. Eso es todo lo que es un precio: el cruce más reciente.

Por qué cada exchange muestra un número distinto

Cada exchange gestiona su propio libro, con sus propios operadores, comisiones y vías de depósito. El libro de BTC/USDT de Binance y el de BTC/USD de Coinbase son mercados separados que casualmente negocian lo mismo. Sus precios difieren en unos pocos dólares en cualquier instante, por razones prosaicas:

• Monedas de cotización distintas (USDT no es exactamente un dólar, y USDC tampoco).
• Demanda local distinta: los exchanges coreanos negocian en wones y han llegado a operar con una prima persistente.
• Estructuras de comisiones distintas que desplazan el lugar donde prefieren ejecutar los grandes operadores.

Las diferencias se mantienen pequeñas gracias al arbitraje: si bitcoin está más barato en el mercado A que en el B, un operador compra en A y vende en B hasta que la diferencia se cierra. Esto ocurre de forma continua, en milisegundos, y es la razón por la que hablar de "el precio de bitcoin" tiene sentido.

Spot, derivados y DEX

El libro anterior es un mercado spot: pagas la moneda de cotización y recibes la moneda. Otros dos tipos de mercado importan:

• Los exchanges de derivados negocian contratos cuyo valor sigue a la moneda sin entregarla. Los mayores por volumen son los futuros perpetuos, tratados en la ruta de trading.
• Los exchanges descentralizados (DEX) no tienen libro de órdenes. Los operadores intercambian contra un pool de tokens gobernado por una fórmula. La ruta on-chain explica cómo.

Coinmico clasifica los tres tipos por el volumen que medimos en ellos: exchanges spot, mercados de derivados y DEX.

De miles de operaciones a un solo precio

Coinmico se conecta al flujo de operaciones en vivo de cada exchange y registra cada operación según se imprime. Para una moneda como bitcoin eso son decenas de miles de operaciones por hora en decenas de pares. Convertirlo en un solo precio requiere tres pasos:

1. Convertir cada operación a dólares estadounidenses. Una operación en USDT, EUR, KRW o IDR se convierte al tipo de esa moneda de cotización en ese momento, de modo que un par en wones y un par en dólares sean comparables.
2. Ponderar cada mercado por su volumen reciente. Un mercado que negoció 10 millones de dólares en la última ventana pesa más que uno que negoció diez mil. Un mercado diminuto con un precio obsoleto o manipulado apenas mueve la cifra.
3. Descartar valores atípicos. Un par que imprime muy lejos del resto se considera roto y queda fuera hasta que vuelve a alinearse.

El resultado es el precio índice de cada página de moneda, que se actualiza según llegan las operaciones:

BitcoinBTCEn 50 mercados spot que indexamos

$84,492.13

0.68%

Volumen 24 h

$3.99B

Capitalización

$1.70T

La página de metodología documenta la ventana, los pesos y las reglas de atípicos exactos. Lo importante para el lector es lo que el número _no_ es: no es el ticker de un exchange, y no es una cifra copiada de otro sitio de datos.

Volumen: lo que declara el exchange frente a lo que contamos

Los exchanges publican su propio volumen de 24 horas, y algunos lo han inflado históricamente. Coinmico no usa esas cifras. El volumen de una página de exchange es la suma de las operaciones que registramos en el flujo de ese exchange, convertidas a dólares: un número que podemos defender porque vimos cada operación que lo compone. La lección sobre volumen profundiza en lo que revela esa diferencia.

Clasificado por Volumen 24 h

Moneda	Precio	24h	Volumen 24 h	Capitalización
BitcoinBTC	$84,492.13	0.68%	$3.99B	$1.70T
EthereumETH	$2,698.89	0.54%	$1.69B	$329.5B
USDCUSDC	$1.00	0.02%	$769.4M	$75.29B
XRPXRP	$1.52	2.40%	$709.4M	$95.60B
SolanaSOL	$121.10	0.39%	$561.2M	$71.17B
ZcashZEC	$1,646.91	7.56%	$355.1M	$27.92B
NEAR ProtocolNEAR	$5.07	3.86%	$255.3M	$6.63B
TetherUSDT	$0.9994	0.01%	$221.7M	$183.7B
SuiSUI	$1.17	0.70%	$184.7M	$4.80B
Little JohnJOHN	$0.0172	—	$167.5M	$17.20M

Qué significa esto en la práctica

• El precio de una moneda es un resumen. Si el número exacto te importa, mira el mercado en el que vas a operar realmente.
• Spreads amplios y pocos mercados significan que el precio es frágil; comprueba el recuento de mercados en la página de la moneda antes de fiarte de él.
• Un volumen que solo declara un exchange es una afirmación. Un volumen medido desde el flujo de operaciones es un registro.

Hacia dónde seguir

Has terminado la ruta de Fundamentos de las criptomonedas. La ruta Leer datos de mercado continúa desde aquí y te enseña a leer capitalización, volumen, dominancia y sentimiento sin dejarte engañar por ninguno de ellos.