Ethereum gánh đô la, Base gánh số lượt swap

Chúng tôi đã lập chỉ mục 12,8 triệu lượt swap trên DEX trị giá 9,8 tỷ USD trong bảy ngày. Ethereum mainnet tạo ra 62% giá trị đô la từ 12,5% số lượt swap; Base tạo ra 40% số lượt swap cho 22% giá trị đô la. Giao dịch trung bình trên mainnet là 3.778 USD. Trên BNB Chain là 233 USD.

Ban biên tập Coinmico·23 thg 9, 2026·7 phút đọcDữ liệu đề cập: 16 thg 9, 2026 – 23 thg 9, 2026

Hai thanh ngang cho mỗi chuỗi, một cho khối lượng đô la và một cho số lượt swap, cho thấy Ethereum dài về đô la còn Base dài về số lượt swap

Phát hiện chính

Khối lượng DEX đo lường trong bảy ngày trên các chuỗi chúng tôi lập chỉ mục là 9,8 tỷ USD từ 12,8 triệu lượt swap. Ethereum 6,05 tỷ USD (61,8%), Base 2,19 tỷ (22,4%), BNB Chain 0,74 tỷ (7,6%), Arbitrum 0,61 tỷ USD (6,2%); mọi chuỗi còn lại đều dưới 1%.
Số lượt swap đảo ngược thứ tự. Base 5,1 triệu lượt (39,8%), BNB Chain 3,2 triệu (24,8%), Ethereum 1,6 triệu (12,5%), Arbitrum 1,4 triệu (10,8%).
Quy mô swap trung bình — Ethereum 3.778 USD, Arbitrum 439 USD, Base 429 USD, BNB Chain 233 USD, Solana 108 USD — là thước đo rõ ràng hơn về mục đích của từng chuỗi so với khối lượng hay số lượt đơn lẻ.
46% khối lượng DEX của Ethereum là stablecoin đổi sang stablecoin. Uniswap v4 hiện khớp nhiều hơn v3 trên mainnet (3,7 tỷ so với 2,2 tỷ USD), nhờ các pool USDC/USDT và USDT/USDS.

Hầu hết bảng xếp hạng DEX xếp các chuỗi theo khối lượng đô la, và theo thước đo đó Ethereum mainnet vẫn thắng thoải mái. Nhưng khối lượng đô la trả lời một câu hỏi — tiền lớn swap ở đâu? — và che đi một câu hỏi khác: _người dùng_ swap ở đâu? Bộ lập chỉ mục của chúng tôi đọc từng sự kiện swap từ các pool mà chúng tôi theo dõi, nên chúng tôi có thể trả lời cả hai, và hai câu trả lời gần như là hình ảnh phản chiếu của nhau.

Toàn bộ số liệu là bảy ngày tính đến 23 tháng 9, từ hoạt động lập chỉ mục on-chain riêng của chúng tôi. Không có gì lấy từ số liệu thống kê do DEX báo cáo hay từ một bên tổng hợp thứ ba.

EthereumETHTrên 50 thị trường giao ngay chúng tôi lập chỉ mục

$2,681.58

0.17%

KL 24h

$8.78B

Vốn hóa

$327.4B

Do Coinmico đoCập nhật lần cuối 17:37 UTC 25 thg 9Phương pháp

Hai bảng xếp hạng, hai bản đồ khác nhau

Chuỗi	Khối lượng 7 ngày	Tỷ trọng $	Lượt swap	Tỷ trọng swap	Swap TB
Ethereum	$6,051M	61.8%	1.60M	12.5%	$3,778
Base	$2,191M	22.4%	5.11M	39.8%	$429
BNB Chain	$742M	7.6%	3.18M	24.8%	$233
Arbitrum	$606M	6.2%	1.38M	10.8%	$439
Avalanche	$70M	0.7%	0.41M	3.2%	$171
Optimism	$39M	0.4%	0.52M	4.1%	$76
Polygon	$26M	0.3%	0.14M	1.1%	$177
Solana*	$19M	0.2%	0.17M	1.3%	$108
HyperEVM	$12M	0.1%	0.11M	0.9%	$107

Tỷ trọng khối lượng đô la DEX so với tỷ trọng số lượt swap, theo chuỗi

Đọc ngang hàng Ethereum: một trong tám lượt swap, năm trong tám đô la. Đọc ngang hàng Base: hai trong năm lượt swap, một trong năm đô la. BNB Chain chiếm một phần tư tổng số lượt swap chúng tôi thấy và chưa tới một phần mười giá trị tiền.

Cột swap trung bình nén tất cả thành một con số cho mỗi chuỗi. Mức trung bình 3.778 USD trên mainnet là kết quả khi phí gas tốn 1–5 USD mỗi lượt swap: giao dịch nhỏ bị đẩy ra ngoài, nên pool còn lại các nhà tạo lập thị trường, bot arbitrage, quỹ dự trữ và cá voi. Mức trung bình 233 USD trên BNB Chain và 108 USD trên Solana là kết quả khi một lượt swap tốn một xu: nhà đầu tư nhỏ lẻ, giao dịch memecoin, và các bot thực hiện nhiều giao dịch nhỏ vì chúng có thể.

Base nằm ở giữa với 429 USD, một vị thế thú vị hơn. Nó có thiết kế DEX của mainnet (Uniswap v3 và v4, các pool thanh khoản tập trung của Aerodrome) với phí của L2, và số lượt swap — 5,1 triệu trong một tuần, gấp ba lần mainnet — cho thấy việc giảm phí thực sự đã kéo hoạt động giao dịch sang đó, chứ không chỉ kéo bot.

Một nửa khối lượng của Ethereum là stablecoin đổi sang stablecoin

Phân tách 6,05 tỷ USD của Ethereum theo thứ được swap và một phần lớn "tiền lớn" hoàn toàn không mang tính định hướng:

Loại cặp trên Ethereum	Khối lượng 7 ngày	Tỷ trọng
Stablecoin ↔ stablecoin	$2,798M	46%
Mọi cặp còn lại	$3,253M	54%

Các pool đơn lẻ lớn nhất trên mainnet là Uniswap v4 USDC/USDT với 1.487 triệu USD, v3 USDC/WETH với 1.081 triệu USD, v4 USDT/USDS với 720 triệu USD, v3 WETH/USDT với 573 triệu USD và v4 PYUSD/USDS với 295 triệu USD. Ba trong năm pool hàng đầu là cặp stablecoin. Đó là quản lý ngân quỹ, cân bằng tồn kho của nhà tạo lập thị trường và giao dịch ngoại hối on-chain, không phải đầu cơ. Đó cũng là lý do swap trung bình của Ethereum lớn đến vậy: một lệnh tái cân bằng USDC/USDT thường lên tới sáu hoặc bảy chữ số.

Loại bỏ các cặp stablecoin và khối lượng DEX mang tính định hướng của Ethereum vào khoảng 3,3 tỷ USD trong tuần — vẫn lớn nhất, nhưng chỉ gấp 1,5 lần Base thay vì 2,8 lần.

Uniswap v4 vượt v3 trên mainnet

DEX	Chuỗi	Khối lượng 7 ngày	Lượt swap
Uniswap v4	Ethereum	$3,717M	553K
Uniswap v3	Ethereum	$2,157M	735K
Uniswap v3	Base	$956M	1.56M
Aerodrome (CL)	Base	$610M	1.37M
PancakeSwap v3	BNB Chain	$581M	2.24M
Uniswap v3	Arbitrum	$571M	1.10M
PancakeSwap v3	Base	$409M	1.12M
Uniswap v2	Ethereum	$126M	203K
Uniswap v4	Base	$115M	616K
Aerodrome (kiểu v2)	Base	$95M	369K

Uniswap v4 khớp khối lượng đô la nhiều hơn v3 72% trên Ethereum trong khi thực hiện ít lượt swap hơn — giao dịch trung bình của nó là 6.700 USD so với 2.900 USD của v3. Các pool stablecoin nêu trên gần như toàn bộ là v4, nơi thiết kế phí dựa trên hook ưu ái các giao dịch lớn với trượt giá thấp. Trên Base, bức tranh đảo ngược: v3 và Aerodrome vẫn thống trị, v4 đứng thứ tư, và giao dịch trung bình chỉ vài trăm đô la. Cùng một họ giao thức, khách hàng khác nhau.

PancakeSwap trên Base (409 triệu USD) hiện đã lớn hơn hai phần ba quy mô PancakeSwap trên chuỗi quê nhà BNB (581 triệu USD) — một cuộc di cư đáng theo dõi.

So sánh GiáQuy về mốc đầu 30 ngày qua

26 thg 825 thg 9

ETH8.82%
BNB10.75%

Do Coinmico đoCập nhật lần cuối 17:37 UTC 25 thg 9Phương pháp

Quy mô so với các sàn tập trung

Để có góc nhìn, 9,8 tỷ USD khối lượng DEX chúng tôi đo được trong tuần chỉ khoảng 2% so với 506 tỷ USD khối lượng giao ngay chúng tôi đo được trên 51 sàn tập trung trong cùng kỳ. DEX thiết lập giá cho hàng nghìn token đuôi dài mà không CEX nào niêm yết — 486 tài sản trong chỉ số của chúng tôi được định giá hoàn toàn từ các pool DEX — nhưng với các đồng chủ chốt, việc khám phá giá vẫn tập trung áp đảo.

Điều này có ý nghĩa gì

Đánh giá một chuỗi bằng quy mô swap trung bình, không phải bằng thứ hạng khối lượng. Ethereum là lớp thanh toán cho các dòng tiền lớn, thường không mang tính định hướng. Base và BNB Chain là nơi có số lượt giao dịch. Không bảng xếp hạng đơn lẻ nào cho bạn biết điều đó.
Ngoại hối stablecoin là một thị trường lớn và âm thầm trên Ethereum. Gần một nửa giá trị đô la DEX trên mainnet là stablecoin đổi sang stablecoin. Các số liệu khối lượng không tách phần này ra sẽ thổi phồng hoạt động đầu cơ.
Uniswap v4 đang thắng ở phân khúc giao dịch lớn. Trên mainnet nó đã vượt v3; trên các L2 thì chưa. Hãy theo dõi liệu các pool v4 trên Base có lớn lên lấp khoảng trống đó hay không.
DEX vẫn là sai số làm tròn đối với các đồng chủ chốt. Hai phần trăm giao ngay. Câu chuyện DEX thú vị nằm ở độ phủ — phần đuôi dài — không phải thị phần.

_Ghi chú phương pháp._ Khối lượng là giá trị USD của mỗi lượt swap tại thời điểm block, được định giá từ token phía định giá của chính pool khi đó là stablecoin hoặc native token bọc, và từ chỉ số của chúng tôi trong các trường hợp khác. Số lượt swap là các sự kiện swap riêng lẻ, không phải giao dịch; một tuyến đi qua ba pool được tính là ba. \*Độ phủ Solana chỉ một phần (PumpSwap, Raydium và Orca qua phân tích log) và đánh giá thấp đáng kể chuỗi này. Bộ lập chỉ mục BNB Chain của chúng tôi bị đình trệ từ 20 đến 22 tháng 9 và chuỗi này bị đánh giá thấp trong khung thời gian đó. Robinhood Chain, mà chúng tôi bắt đầu lập chỉ mục trong tháng 9, được loại khỏi các tổng này trong khi chúng tôi xác minh một lệnh khớp bất thường trong một pool trái phiếu kho bạc token hóa ngày 22 tháng 9.