Slippage e impacto de precio: el coste que nadie te enseña
Bajo la palabra "slippage" se esconden dos cosas distintas, y confundirlas es como los operadores pierden un 5 % en un swap sin darse cuenta. Esta lección las separa, explica el ajuste de tolerancia y muestra cómo los bots convierten un ajuste holgado en su beneficio.
Lo que aprenderás
- El impacto de precio es el coste de que tu propia operación mueva el pool. Se conoce antes de firmar y depende solo de tu tamaño frente a la profundidad del pool.
- El slippage es la diferencia entre el precio cotizado y el ejecutado, causada por otras operaciones que entran antes que la tuya. No se conoce hasta la ejecución.
- Tu tolerancia al slippage es el peor precio que aceptarás. Ponla holgada y los bots sándwich se llevarán exactamente eso.
Una interfaz de swap te muestra un precio, firmas y llegan los tokens: menos de los que esperabas. La interfaz llamará "slippage" a la diferencia. Normalmente son dos costes distintos, y solo uno podrías haber evitado.
Impacto de precio
El impacto de precio es el coste de tu propia operación contra el pool. La lección sobre AMM mostró que un swap desplaza el pool por su curva, así que el precio medio que pagas es peor que el precio previo a tu operación. Lo determinan por completo dos números —tu tamaño y la profundidad del pool— y se conoce antes de firmar. Las buenas interfaces lo muestran.
La relación es aproximadamente:
| Tu operación como parte de la reserva del pool | Impacto de precio aproximado |
|---|---|
| 0,1 % | 0,2 % |
| 1 % | 2 % |
| 5 % | 10 % |
| 10 % | 22 % |
| 25 % | 67 % |
El impacto no es una comisión ni va directamente a nadie; es la forma de la curva. Los bots de arbitraje lo capturan después, recomprando el token del pool al precio hasta el que lo empujaste.
Cómo reducirlo: opera un tamaño menor, usa un pool más profundo o deja que el router reparta la operación entre varios pools. Dividir una orden grande en partes a lo largo del tiempo solo ayuda si el arbitraje restaura el pool entre partes, algo que en un pool activo ocurre en uno o dos bloques.
Slippage
El slippage propiamente dicho es la diferencia entre el precio que te cotizaron y el que realmente obtuviste, causada por otras transacciones que entran antes que la tuya. Entre la cotización y el bloque que incluye tu swap, otras personas operan en el mismo pool. Si empujaron el precio en la dirección equivocada, recibes menos.
A diferencia del impacto, el slippage no se conoce hasta la ejecución. Es pequeño en pools tranquilos y grande en pools muy negociados: un token nuevo en sus minutos de lanzamiento, o cualquier pool durante un movimiento general del mercado.
El ajuste de tolerancia
Como el slippage no puede conocerse por adelantado, todo swap lleva una salida mínima: la menor cantidad de tokens que aceptarás. La interfaz la deriva de tu tolerancia al slippage, un porcentaje por debajo de la cotización. Si el precio ejecutado entregara menos del mínimo, la transacción se revierte: no hay swap y solo pagas el gas.
| Tolerancia | Efecto |
|---|---|
| 0,1 % | Solo se ejecuta si el pool apenas se movió. Se revierte a menudo en pools activos; es segura. |
| 0,5 % | El valor por defecto habitual. Válido en pools profundos. |
| 1–3 % | Necesaria en pools volátiles o finos. Expuesta a los bots. |
| 5–50 % | Se usa para forzar la ejecución en un token recién lanzado. Estás anunciando el peor precio que aceptarás, y alguien se asegurará de que lo aceptes. |
La clave: la tolerancia no es una predicción. Es un permiso. Estás permitiendo a cualquiera que pueda ordenar transacciones que te dé un precio así de malo.
Ataques sándwich
Ese permiso lo explotan los bots de MEV: programas que vigilan las transacciones pendientes y pagan a los productores de bloques para ordenarlas de forma rentable.
Un sándwich funciona así:
- El bot ve tu swap pendiente: comprar el token X, tolerancia del 3 %.
- Coloca su propia compra de X justo antes que la tuya, empujando el precio del pool al alza.
- Tu swap se ejecuta a peor precio, hasta un 3 % peor, justo en tu mínimo.
- El bot vende X justo después que tú, al precio que tu operación empujó aún más arriba.
El bot se embolsa casi exactamente el margen que permitiste. Tu transacción no falló, así que nada parece ir mal; simplemente recibiste un 3 % menos que la cotización. En Ethereum esto ocurre miles de veces al día; en Solana y las L2, con comisiones más bajas y aún más a menudo.
Defensas:
- Fija la tolerancia en el valor más bajo que permita ejecutar. Una reversión cuesta gas; un sándwich cuesta toda la tolerancia.
- Usa una ruta de transacción privada (un RPC que no difunda al mempool público) cuando la interfaz la ofrezca.
- Divide una operación grande en partes para que cada una tenga poco impacto y, por tanto, poco margen que capturar.
- En un token recién lanzado con oscilaciones salvajes, asume que una tolerancia amplia es una comisión que eliges pagar, y dimensiona en consecuencia.
Leer la cotización de un swap
Antes de firmar, una cotización debería decirte cuatro cosas:
- Tipo de cambio: el precio del pool antes de tu operación.
- Impacto de precio: lo que le hace tu tamaño. Más de un 1 % en una operación normal significa que el pool es demasiado superficial para ti.
- Mínimo recibido: el tipo menos impacto menos tolerancia. Este es el número que realmente estás aceptando.
- Ruta: por qué pools pasa la operación. Una ruta de tres saltos por un token intermedio oscuro acumula el impacto de tres pools y tres oportunidades de sándwich.
Si la interfaz no muestra el impacto por separado del slippage, calcúlalo: pide una cotización de la misma operación con la décima parte del tamaño. La diferencia de tipo es tu impacto.
Cómo aparece esto en los datos medidos
Coinmico indexa cada swap en las cadenas y mercados que cubre, así que el precio que registra para un par DEX es el tipo realmente ejecutado, operación a operación, impacto y slippage incluidos. Un pool fino aparece como un diferencial amplio entre impresiones consecutivas y una gran distancia respecto al precio índice de la moneda. Cuando la página de una moneda muestra su precio on-chain divergiendo del precio en exchanges centralizados, suele ser por esto: el pool es lo bastante superficial como para que cada operación lo mueva de forma visible.
EthereumETHEn 50 mercados spot que indexamosQué significa esto en la práctica
- El impacto es tu tamaño frente al pool. Míralo antes de firmar y opera menos cantidad o en un pool más profundo si supera el 1 %.
- La tolerancia es lo que permites que se lleven los bots. Ponla tan ajustada como permita la ejecución.
- Una cotización es un conjunto de promesas. Lee el mínimo recibido, no el tipo de cambio.
Siguiente en esta ruta
Los tokens nuevos son donde se juntan el impacto, el slippage y el fraude puro. La última lección de esta ruta muestra cómo leer un pool creado hace una hora y decidir si es un mercado o una trampa.
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SolanaCada cifra de aquí la mide Coinmico en los mercados y cadenas que indexamos. Consulta nuestra metodología.
