Giải thích các loại lệnh: lệnh thị trường, lệnh giới hạn, lệnh dừng và những loại ở giữa

Một sàn giao dịch cung cấp nửa tá loại lệnh với những cái tên nghe kỹ thuật nhưng mang ý nghĩa đơn giản. Bên dưới, tất cả đều là chỉ thị gửi tới bộ khớp lệnh được mô tả trong bài học về sàn giao dịch: tôi sẵn sàng giao dịch ở mức giá nào, và khi nào chỉ thị này nên có hiệu lực?

Sổ lệnh, nói ngắn gọn

Hãy nhớ rằng sổ lệnh là hai chồng lệnh: giá mua (lệnh mua, cao nhất ở trên) và giá bán (lệnh bán, thấp nhất ở dưới), ngăn cách bởi chênh lệch giá (spread). Một lệnh có thể khớp ngay với phía đối diện là lệnh chủ động và được thực thi. Một lệnh không thể khớp ngay là lệnh thụ động và nằm chờ trong sổ đến khi có thể.

Lệnh thị trường

Mua hoặc bán ngay, ở bất kỳ mức giá nào sổ lệnh đưa ra.

Một lệnh mua thị trường đi dần lên phía bán, lấy các lệnh bán rẻ nhất trước, cho đến khi toàn bộ khối lượng được khớp. Trên một sổ lệnh sâu — bitcoin trên một sàn lớn — một lệnh cỡ vừa khớp trọn ở mức giá bán tốt nhất. Trên một sổ lệnh mỏng, cùng lệnh đó trèo qua nhiều mức giá và giá trung bình tệ hơn mức bạn thấy khi nhấn nút.

Khoảng cách giữa giá kỳ vọng và giá đạt được là trượt giá. Đó là cái giá của sự chắc chắn: lệnh thị trường luôn khớp, nhưng bạn không biết giá cho đến khi nó đã khớp xong.

Dùng khi tốc độ quan trọng hơn vài điểm cơ bản, và thị trường đủ sâu so với kích cỡ lệnh của bạn. Tránh dùng trên các cặp khối lượng thấp và trong những giây ngay sau tin tức, khi sổ lệnh mỏng và chênh lệch giá rộng.

Lệnh giới hạn

Mua hoặc bán ở mức giá này hoặc tốt hơn, và chờ nếu cần.

Một lệnh mua giới hạn ở 87,000 khi giá bán tốt nhất là 87,050 sẽ nằm trong sổ như một lệnh mua chờ. Nó chỉ khớp nếu người bán hạ giá xuống gặp nó. Bạn kiểm soát hoàn toàn mức giá; điều bạn từ bỏ là sự chắc chắn khớp lệnh. Nếu thị trường không bao giờ quay lại mức của bạn, bạn không bao giờ giao dịch được.

Lệnh giới hạn cũng được hưởng mức phí maker thấp hơn trên hầu hết các sàn, vì lệnh nằm chờ cung cấp thanh khoản cho người khác giao dịch.

Một lệnh giới hạn đặt xuyên qua chênh lệch giá — mua ở 87,100 khi giá bán là 87,050 — khớp ngay ở 87,050, mức giá tốt hơn. Nó hành xử như một lệnh thị trường có mức trần, khiến nó trở thành lựa chọn mặc định an toàn hơn lệnh thị trường thuần túy trên mọi thứ trừ những cặp sâu nhất.

Dùng nó làm mặc định cho các lệnh vào vị thế và chốt lời. Để ý khớp lệnh từng phần — một lệnh giới hạn lớn có thể khớp thành nhiều phần theo thời gian, và phần chưa khớp vẫn còn hiệu lực đến khi bị hủy.

Lệnh dừng-thị trường (dừng lỗ)

Khi giá chạm mức kích hoạt, gửi một lệnh thị trường.

Một lệnh dừng bán ở 85,000 không làm gì cho đến khi có một giao dịch in ra ở mức 85,000 hoặc thấp hơn. Sau đó nó trở thành lệnh bán thị trường và khớp ở bất kỳ giá nào sổ lệnh đưa ra. Đây là lệnh dừng lỗ tiêu chuẩn: một cách tự động thoát nếu vị thế đi sai hướng.

Điểm yếu nằm ở nửa sau. Trong một đợt rơi nhanh, mức kích hoạt in ra và sổ lệnh bên dưới đã trống — lệnh khớp ở 84,200, hoặc 83,000. Lệnh dừng trên các cặp mỏng, hoặc tập trung ở những con số tròn dễ đoán, là nơi các chuỗi thanh lý và săn lệnh dừng bắt đầu. Bài học về thanh lý cho thấy cơ chế đó hoạt động thế nào.

Lệnh dừng-giới hạn

Khi giá chạm mức kích hoạt, gửi một lệnh giới hạn ở mức giá này.

Mức kích hoạt hoạt động như trên, nhưng lệnh được tạo ra là lệnh giới hạn, nên nó không thể khớp tệ hơn giá giới hạn. Một lệnh dừng-giới hạn bán với mức kích hoạt 85,000 và giới hạn 84,800 sẽ không bán dưới 84,800.

Sự đánh đổi rất rõ ràng: bạn được bảo vệ khỏi một mức khớp tệ hại, và phơi mình trước rủi ro không khớp gì cả. Nếu thị trường nhảy xuyên qua 84,800 và tiếp tục giảm, lệnh nằm đó không khớp trong khi khoản lỗ lớn dần. Lệnh dừng-giới hạn phù hợp với thị trường có trật tự và kích cỡ đủ nhỏ để khớp trong dải giới hạn; lệnh dừng lỗ cứng phù hợp với trường hợp thoát ra quan trọng hơn mức giá.

Những loại khác bạn sẽ gặp

• Chốt lời (take-profit). Một lệnh dừng theo hướng có lợi — mức kích hoạt trên giá vào cho vị thế mua. Cùng cơ chế, ý định ngược lại.
• Dừng lỗ trượt (trailing stop). Một lệnh dừng có mức kích hoạt bám theo giá ở một khoảng cách cố định, khóa lợi nhuận khi xu hướng kéo dài. Đặt khoảng cách theo độ biến động của cặp, không phải một con số cố định; 1% là lỏng với cặp stablecoin và chật với một coin vốn hóa nhỏ.
• OCO (lệnh này hủy lệnh kia). Một lệnh chốt lời và một lệnh dừng lỗ đặt cùng nhau; khi một lệnh khớp, lệnh kia bị hủy.
• Post-only. Một lệnh giới hạn bị từ chối thay vì khớp nếu nó sẽ xuyên qua chênh lệch giá — đảm bảo phí maker.
• Reduce-only. Trên phái sinh, một lệnh chỉ có thể thu nhỏ vị thế hiện có, không bao giờ mở mới hay đảo chiều vị thế.

Chọn lệnh, trong một bảng

Độ sâu quyết định mọi thứ

Mọi loại lệnh đều hành xử tốt trên sổ lệnh sâu và tệ trên sổ lệnh mỏng. Trước khi đặt bất kỳ lệnh có kích cỡ đáng kể, hãy xem khối lượng của cặp và nơi nó được giao dịch. Một coin có khối lượng trải trên nhiều sàn có đủ độ sâu để hấp thụ lệnh của bạn; một coin có khối lượng tập trung trên một sàn nhỏ duy nhất thì không.

Xếp theo KL 24h

Đồng coin	Giá	24h	KL 24h	Vốn hóa
BitcoinBTC	$84,075.83	0.20%	$19.84B	$1.69T
EthereumETH	$2,693.01	0.29%	$8.61B	$328.8B
USDCUSDC	$1.00	0.00%	$5.19B	$75.27B
XRPXRP	$1.57	2.92%	$4.02B	$98.73B
SolanaSOL	$122.37	4.95%	$3.56B	$71.91B
NEAR ProtocolNEAR	$5.09	10.66%	$1.14B	$6.66B
ZcashZEC	$1,549.73	0.86%	$1.08B	$26.27B
SuiSUI	$1.17	14.64%	$938.3M	$4.79B

Điều này có ý nghĩa gì trong thực tế

• Mặc định dùng lệnh giới hạn. Chỉ dùng lệnh thị trường khi bạn đã kiểm tra độ sâu và quyết định tốc độ đáng với chi phí đó.
• Đặt lệnh dừng ở nơi sổ lệnh nhiều khả năng dày, không phải ở con số tròn mà ai cũng chọn.
• Với một coin nhỏ, chính lệnh của bạn là một phần của thị trường. Hãy chọn kích cỡ tương xứng.

Bài tiếp theo trong lộ trình này

Lệnh giao ngay giao dịch chính đồng coin. Bài học tiếp theo giới thiệu công cụ mang phần lớn khối lượng của crypto — hợp đồng vĩnh cửu — và đòn bẩy khiến nó trở nên nguy hiểm.